【浙商医药‖孙建】医保结余新高，改革进入深水区

转自：杏林建研

分析师：孙建

具体参见2023年03月10日报告《医保统计快报点评：医保结余新高，改革进入深水区》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。

报告导读

我们认为，2023年疫后诊疗复苏将驱动改革深化，医保端的改革将逐步从“定价”延伸到“使用”，从“产品价格”延伸到“服务价格”，这个过程将倒逼产业的升级进程。

❑ 事件: 国家医保局发布《2022年医疗保障事业发展统计快报》

2023年3月9日，国家医保局发布《2022年医疗保障事业发展统计快报》。主要边际变化概览：

① 参保人员：人数略降1.3%（2022年各省加大清理重复参保力度，删除了重复数据）；

② 收支情况：2022年基本医疗保险基金（含生育保险）总收入为3.07万亿元、总支出为2.44万亿元；累积结余6266亿元（YOY +33.3%，按医保局统计快报口径）;医保结存率达20.41%（YOY +4.04pct），为近十年最高值；医保累计结存4.25万亿；

③ 防疫支出：核酸43亿元，疫苗1500余亿元（包含财政补助）；

④ 基金监管：处理违法违规机构39.8万家，追回188.4亿元；

⑤ 目录谈判：2018年以来，累计619种药品新进目录，其中2022年新增111种（2021年新增74种），同年谈判累计为患者减负2100亿元（同比增长40.6%，按医保局统计快报口径）；

⑥ 支付改革：206个统筹地区实现DRGDIP支付方式改革（2021年为107个）。DRG/DIP付费机构占比达52%、覆盖病种范围达78%；

⑦ 价格改革：30个省完成医疗服务项目价格调整评估，集采平台成交1.06万亿（YOY+275亿），西药8618亿（YOY+303亿）、中成药1997亿元（YOY-28亿元）；

❑ 观点及趋势展望：改革进入“深水区

2022年医保结余增速及结存率均达到近10年最高值，我们认为这主要和疫情下院端支出大幅减少以及DRG/DIP支付、医保目录谈判、集采等控费政策改革取得阶段性成果相关。虽然医保结余创新高，但我们认为政策不会因此钝化，医改逐步进入“深水区”。基于我们在《【浙商医药】周报：政策边际改善，医药估值修复20221015》关于医保缴纳人数变化的分析推导，我们认为在未来的10-15年内，作为支付主体的基本医保仍将面临人口老龄化带来的巨大压力，这一点是我们判断医保控费主旋律的关键论据。我们认为，2023年疫后诊疗复苏将驱动改革深化，医保端的改革将逐步从“定价”延伸到“使用”，从“产品价格”延伸到“服务价格”，这个过程将倒逼产业的升级进程。

❑ 投资建议

在上述观点下，我们再次强调，竞争格局仍然是核心，在供需博弈中，有一定临床不可替代性的创新产品或在采购中仍将享有更高的议价权，医保控费为创新企业提供了放量窗口期。另外，随着人口老龄化的加速，医院数量的增长与下沉医院的医疗水平提升以及老龄化带来偏零售端需求的提升仍然是必然趋势。我们推荐中药、原料药、创新药械产业链、医疗硬科技等方向。

❑ 风险提示

行业政策变动；疫情结束不及预期；研发进展不及预期。

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