浙商看牛市||“凝新聚力”新成长第9弹：华懋科技（603306.SH）

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新成长推荐

电子——华懋科技（603306.SH）

推荐起始日期：2023年2月8日

推荐首席

蒋高振

浙商证券电子首席

2022金麒麟最佳分析师、2021金麒麟第二名，2019年新财富第五名、水晶球第四名。

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浙商证券电子团队

团队特色：深耕产业链，发掘新变量

标签推荐：华懋科技，江丰电子

团队成员：蒋高振，吴若飞，赵洪，王俊之，褚旭，厉秋迪，苗霄寒，陈颖

推荐理由

公司为主业经营汽车安全气囊材料+深度布局高端IC光刻胶的成长性公司，日荷制裁背景下国产光刻胶突破+汽车大客户成长，驱动公司整体盈利超预期。

超预期点

光刻胶放量进展、汽车大客户订单、汽车业务盈利性。

驱动因素

1、光刻材料：海外出口管制加剧，内资晶圆厂加速半导体材料国产化；

2、安全气囊：比亚迪及特斯拉订单快速成长，上游材料价格下行，盈利能力回暖；

3、催化剂：海外出口管制政策加剧；半导体产业政策等。

盈利预测

预计公司2022-2024年营收分别为16.1/21.6/27.9亿元，同比增长34%/34%/29%；实现归母净利润2.1/4.9/6.5亿元，同比增长19%/132%/34%。

当前市值（2023年2月7日收盘价）对应2022-2024年PE分别为63、27、20倍。

估值分析

一年维度，考虑业务分部估值及稀缺性，市值有较大提升空间。

风险提示

光刻胶导入进展及盈利不及预期；汽车零部件订单减弱或格局恶化；产业政策不及预期。

凝“新”聚力，“大”有可为

关于浙商重大推荐/重点推荐

产品级别：AAA（最高）

产品亮点：研究员最强信心推荐，研究所最严格把关，全所最高标准的推荐。

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产品定义：

「重大推荐」①逻辑特别清晰；②股价位置合适，一般底部推荐。

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