（报告出品方：国金证券）
1. 生产控制类工业软件主要本土玩家共同打造工业场景自主可控
1. 中控技术：国内流程赛道工控领军，纵向拓品类，横向拓行业，智能制造平台级巨轮 从中国驶向世界
中控技术系国内流程工业自动化控制领军企业，主要产品为工业控制系统、仪器仪表以及 生产管理类工业软件。其中核心产品 DCS 系统市占率长期位居国内首位，2021 年市占率 达 34%。 中控技术发轫于 DCS 单品市场，二十余年深耕流程工业自动化控制。中控成立于 1999 年，二十余年间始终聚焦流程工业自动化控制领域，共经历了以下三大发展阶段：
以中小项目为主的 DCS 产品供应商（1999~2006）：该阶段中控依托自主研发的 DCS 产品，面向广大中小企业提供基础的工控服务。
全面突破中大型项目的自动化系列产品供应商（2007~2015）：该阶段中控从以 DCS 为主转向 DCS 与其他产品并重，扩张产品矩阵，引入现场仪表、安全栅、控制阀、 先进控制和优化软件等自动化产品，目标客户拓展至大型国有企业。
致力于为用户实现智能化转型的智能制造解决方案供应商（2016 至今）：该阶段中控 结合自主研发的安全仪表系统（SIS）、网络化混合控制系统等产品多方面并行，为 用户提供智能制造整体解决方案，持续推进大客户战略。
中控技术夯实硬件基础，发展软件能力，强化服务延申。中控持续夯实硬件基础，兼顾软 件研发，积极渗透大型集成化项目、高端市场。中控着力打通从底层硬件设备到上位软件 能力，以集散控制系统(DCS)业务起步，向下发展仪器仪表等硬件设施，助力仪器仪表走 向信息化和工业化深度融合；向上发展工业软件，面向高端市场，为客户打造智能制造的 一体化解决方案。同时，中控顺应软件、硬件、服务一体趋势，逐步实现了 5S 店+S2B 创 新商业模式的落地。
中控技术营业收入保持高速增长势头，工业自动化及智能制造解决法方案系主要收入来源。 2022 年，公司营业收入达 66.2 亿元，同比增长 46.5%，增长势头强劲，17~22 年 CAGR 为 31.0%。营收结构方面，工业自动化及智能制造解决法方案系公司的主要收入来源， 2021 年占比达 72.1%，2017-2021 占比呈下降趋势；自动化仪表收入占比增加，2021 年增至 11.4%；工业软件、S2B 平台业务及运维服务分别占比 7.9%、2.9%、4.5%。
工业软件收入占比提升改善毛利结构。2021 年综合毛利率达 39.3%。分产品看，工业软 件及服务毛利率达 43.8%，运维服务毛利率达 42.5%，自动化仪表毛利率达 23.6%，S2B 平台业务毛利率达 8.9%，工业软件毛利率最高。 控费效果显著，研发费率稳定。2022 年前三季度，公司销售费率降至 10.5%、管理费率 降至 6.5%，2017-2021 控费效果显著，下降趋势明显；研发费率相对稳定，2022 年前三 季度为 10.5%。
归母净利润增长，归母净利率保持稳定。2022 年公司归母净利润为 8.0 亿元，同比增长 36.8%，17~22 年 CAGR 达 37.5%。2022 年归母净利率为 12.0%，近五年总体稳定。 人效指标持续优化。2021 年中控人均创收 89.4 万元，同比增长 15.8%；人均创利 11.5 万元，同比增长 11.7%，人效指标持续优化。
2020 年后中控营收 YoY 与下游β固定资产投资 YoY 同频共振。总量端，对应提取下游行 业固定资产投资 YoY，按照中控 2021 年行业收入占比加权后得到“下游β固定资产投资 YoY（加权）”与中控营收 YoY 在 2020 年后趋势高度匹配。结构端，化工、石化、电力、 公用事业、造纸行业（尤其在 2020 年前）等呈现出提前β（或落后）一期的情况；制药 食品、冶金、装备制造行业不太显著。 公司收入增速显著高于行业增速，且在行业下行负增长阶段公司依然能保持高速双位数增 长，公司α能力显著。
2. 赛意信息：泛 ERP+智能制造双轮驱动踏步向上，内生外延并举打造 360°信息化解 决方案
赛意信息是国内智能制造和泛 ERP 领域领先的产品及解决方案提供商。作为企业数字化、 智能化赋能者，公司以制造业产品全生命周期为研究对象，协助企业实现智造转型过程的 标准化-精益化-自动化-信息化-智能化“五化”集成。泛 ERP 业务作为公司的基本盘稳健 增长，智能制造业务具备高成长性，双轮驱动铸就国内数字化服务龙头。 从 ERP 出发的智能制造方案商。赛意成立于 2005 年，由最初的 ERP 实施商历经十余年 发展已逐渐成长成为国内重要的 ERP 及 MES 自主厂商，智能制造方案化能力卓越，共 历经以下三大发展阶段：
赛意 1.0 ERP 实施开发阶段（2005~2009 年）：2009 年以前，赛意主要提供 ERP 及 供应链系统建设的实施开发服务；
赛意 2.0 信息化服务商阶段（2009-2013 年）：2009 年后，赛意不满足于仅仅通过 ERP 系统帮助客户提升企业内部管理水平，开始着眼于从内部资源集成到外部资源 管理的扩展，且将多项具备自主知识产权的企业管理软件产品推向市场；
赛意 3.0 工业软件践行者及企业数字化赋能者阶段（2013 至今）：2013 年后，公司 不断扩展业务条线，提升自研能力，现已形成以泛 ERP 和智能制造为主的整体布局， 为企业提供高端软件咨询、实施及集成服务。
赛意信息全栈产品服务助力企业业务增长。公司当前主要产品及服务分为两大板块： 泛 ERP：主要包括一系列面向企业用户，帮助企业管理者管理业务流程，优化经营 运作，提高工作效率的信息化及数字化软件平台与工具。 智能制造：主要包括工业管理软件和工业互联网平台。 核心 ERP 与智能制造是紧密协同关系。计划层的数字化系统和执行层的实时协同能使制 造企业利用它们的组合能力将传统工厂转变为真正的智能工厂。以赛意信息子公司景同科 技为例，由于符合客户对供应商全栈式综合能力的要求，其全年超过 15%的合同订单为 核心 ERP+智能制造产品组合项目，由后端多个交付单元联合开展实施。
赛意信息软件实施开发服务占收入主体，营业收入持续增长。2022 年前三季度，公司营 业收入为 16.7 亿元，同比增长 21.9%；2021 年全年营收 19.4 亿元，同比增长 39.7%，17~21 年 CAGR 达 28.5%。其中，软件实施开发服务占营业收入主体，近五年占比均在 85%以上，2021 年占比 88.4%，占比整体呈下降趋势。
智能制造占比收入提升改善毛利结构，驱动利润增长。2021 年公司综合毛利率达 35.3%。 分产品看，泛 ERP 服务毛利率达 35.1%，智能制造服务毛利率达 42.1%，得益于产品模 块化程度、行业套件标准化程度的持续提高，以及相关的原型实施方法论的不断优化，智 能制造板块毛利率稳步提升，对公司主营业务的盈利贡献能力正在逐步体现。 研发费率持续扩大，管理费率下降趋于平稳，销售费率稳中有升。2022Q3，公司研发费 率达 10.9%，近年来持续扩大，2019-2021 分别为 8.3%、9.6%、10.9%。管理费率为 7.3%， 由 2017 年的 13.0%逐渐下降趋于平稳。2022Q3 销售费率为 6.3%，整体稳中有升 （2017-2021 年分别为 3.5%、4.0%、5.4%、5.3%、5.3%）。
归母净利润增长速度下降，归母净利率稳定。2022 年前三季度，公司归母净利润 1.5 亿 元，同比增长 15.3%，增长速度放缓。2021 年全年实现归母净利润 2.3 亿元，17~21 年 CAGR 达 22.2%。2021 年归母净利率为 11.6%，近五年水平总体稳定。 人效指标相对平稳。2021 年公司人均创收 31.4 万元，同比增长 5.4%；人均创利 3.6 万 元，同比下降 4.0%，人均创收小幅增长，人均创利有待继续优化。
公司以核心 ERP 系统为支点拓展应用，构筑 360°企业信息化解决方案。核心 ERP 与智 能制造之间是紧密的协同关系，企业战略或商业计划需要从企业到工厂，至车间、到产线 及设备单元层次的执行整合落地。泛 ERP 业务是从典型的企业战略和运营角度上进行管 理，而智能制造业务则是生产过程的实时概念；泛 ERP 偏向于计划及统筹，工业管理及 控制软件偏向于生产执行，前者实现策略制定，而后者则负责操作。 例如，在 ERP 环境中，业务单元依据销售预测或者销售订单制定对应的主生产计划，以 及基于活动所需材料的的物料成本核算和人工成本核算，并传达至工厂，制造单元则通过 定义和管理细化生产路线，并将物理资源映射到 ERP 成本中心和对执行的每个操作的实 况进行跟踪，从而将其提升到另一个详细级别。计划层的数字化系统和执行层的实时协同 促使制造企业利用组合能力将传统工厂转变为真正的智能工厂。
投资并购完善业务布局。公司通过投资并购不断丰富并完善业务布局，先后收购景同科技及基甸信息的全部股权，在泛 ERP 领域，尤其是业财融合、管理会计、预算及合并等财 务数字化的自研产品方面加强构建解决方案的能力基础，进一步增强公司综合盈利能力和 核心竞争力。
3. 能科科技：智能制造与智能电气解决方案提供商，PLM 赋能客户全生命周期数字化转 型
能科科技是国内智能制造与智能电气解决方案提供商。公司长期面向航空军工客户提供智 能制造自动化、信息化服务，近年来积极探索虚拟制造和数字孪生技术，形成了以数字化 咨询为牵引，以生产力中台为载体，赋能客户数字化转型升级全生命周期。 公司专注于为离散制造业提供全方位的技术服务，立志于提供智能研发、智能生产到智能 服务的全生命周期集成服务，销售计划、生产管理到自动化产线的企业纵向集成服务。同 时，能科立足电力电子、自动控制技术，打造智能电源、配套系统等智能电气产品。目前， 国防军工赛道收入已占公司近一半营收。公司深度挖掘头部军工客户需求，打通了虚拟环 境与现实应用，提供智能研发、智能生产、智能服务全流程的解决方案，并在国防军工领 域形成了需求黏性与口碑效应。
能科科技基于数字孪生、云计算、大数据、人工智能等信息技术，以企业数字化转型和升 级为核心，通过产品研发数字孪生、生产制造数字孪生、运行维护数字孪生、运营管理数 字孪生的建设，为研发、生产、供应链、营销、服务等多个环节的业务活动赋能。
公司自研软件云化趋势明显，有望带来毛利结构跃迁。公司云产品与服务主要依托乐仓® 生产力中台、乐造®企业应用、基于场景的数据治理平台等自研产品，以微服务组件和敏 捷迭代开发为实现思路，基于各应用系统数据，结合企业客户业务应用场景，支持企业客 户的应用流程和系统实现数字化重构，帮助企业建立基于云原生的微服务架构的业务中台、 企业应用前台、数据资产平台等重要应用架构与系统。业务结构的云转向有望助力公司毛 利结构的持续优化。
能科科技成长期收入规模持续扩张、智能制造业务逐渐占据收入主导。公司 2022 前三季 度营业收入 8.1 亿元，同比增加 1.4%；2021 年全年实现营业收入 11.4 亿元，同比增加 19.9%，17~21 年 CAGR 达 49.4%，19 年高增速主要系并表联宏。结构方面，智能制造 业务逐渐占据收入主导，2018 年占比超过 50%，2021 年收入占比达 87.7%。
毛利率方面，各业务毛利率相近、变动方向相似。2021 年智能制造业务毛利率为 40.0%， 智能电气业务毛利率 39.8%。2017-2021 年，综合毛利率略有下降，2021 年综合毛利率 为 39.9%。 归母净利率相对稳定。公司 2022 年前三季度归母净利润为 1.1 亿元，同比增长 3.1%； 2021 年全年实现归母净利润为 1.6 亿元，同比增长 32.7%，17~21 年 CAGR 达 43.0%， 19 年起增速放缓。近五年归母净利率整体稳定，21 年为 13.9%。
能科科技人效指标迎来回升，人力投入回报率逐年提高。公司人均创收、人均创利经历 2016～2017 年间的短暂下降后，近两年迎来回升，高于历史平均水平。与此同时，公司 近五年人力投入回报率也连续突破 100%，人效显著改善。
4. 汉得信息：拐点降至，自主产品发力打造数字化综合供应商
汉得信息是我国颇具规模的数字化综合服务商，具备全面的企业数字化服务能力。自 2011 年上市以来，公司坚持打磨“自主技术平台+自主应用产品+全面实施服务/运维能力”体 系，专注于为客户提供信息化、数字化建设服务。经过数年发展变革，已从单纯的 ERP 实施服务商转变为一家更符合大企业市场需求的数字化综合供应商。公司 2018 年底全面 转型，19~21 三年整体健康度出现一些波动，有所下滑，2021 年是公司历史上唯一扣非 后净利为亏损的年度。2022 年公司整体毛利率，净利率都有所回升，顺利度过转型期， 产品也逐渐进入成熟阶段，23 年收入利润有望呈现更好状态，近五年营收 CAGR 达 10.5%。 2023 年 2 月，公司加入百度文心一言生态圈，并成为百度文心一言首批先行体验官。通 过融合百度领先的智能对话技术成果，双方将携手推进 B 端人工智能深入应用，致力于 帮助客户更彻底地实现数字化转型，公司也有望借此成为 AI 应用端的重要组成企业。
公司以“产业数字化”、“财务数字化”、“泛 ERP”和“ITO”四大核心业务为支撑，重点聚焦“产 业数字化”、“财务数字化”，自研业务有望快速发展。
公司营收增速回升，产业数字化及财务数字化占比有望持续提升。2022 年前三季度，公 司营收为 22.3 亿元，同比增长 9.1%；2021 年全年实现收入 28.1 亿元，同比增长 12.7%， 17~21 年 CAGR 为 4.9%。公司 17~20 年收入出现波动，营业收入增长不明显，20 年人 员数量控制后开始改善。结构方面，公司 2021 年产业数字化收入占比 20.1%、财务数字 化收入占比 19.9%，伴随战略聚焦上述两项业务占比有望持续提升。
综合毛利率同比边际改善。2015 年以来公司综合毛利率由高点持续下滑，2020 年及 2022 年三季度呈现出两次显著的边际改善。 研发费率增长后回归稳定，销售费率较波动，管理费率有所回升。2022Q3 公司研发费率 为 7.8%，在 19、20 年 10.0%、9.7%高水平投入后回归稳定；销售费率 5.4%，19、21 年水平较高，为 6.8%、7.0%，波动中有所下降；管理费用在 17 年后相对稳定，22 年 Q3 回升，达到 9.0%。
归母净利润在 19、20 年出现大幅下降，近期回暖。2022 年前三季度，公司归母净利润 为4.4亿元，较同期增长4.2亿元；2021年全年归母净利润为2.0亿元，同比增长199.91%， 自 19 年、20 年开始的的业绩下滑趋势改变。2021 年，汉得归母净利率为 7.0%，较 19、 20 年有所改善（3.2%、2.6%）。 人均创收保持稳定。公司近五年人均创收在 30 万元左右小幅波动，人均创利近年间有所 承压。
公司经历人员快速扩张后进入降本增效收获期。人员数量方面，19 年公司员工规模达到 顶峰，在职人员达 10,355 人，同期净利润仅为 0.86 亿元，人员数量 13~19 年期间 CAGR 达 26.0%。应付职工薪酬方面，18 年公司应付职工薪酬随净利润一同达到峰值。19、20 年调控人员增长后，2021 年在职员工 9,611 人，应付职工薪酬为 2.9 亿元，净利润达 1.9 亿元，同比增长 211.5%，人效逐步释放进入收获期。
5. 鼎捷软件：国内智能制造小巨人，“一线三环互联”战略路径助推企业发展进阶
鼎捷软件系国内智能制造小巨人。公司于 1982 年创立于中国台湾，2001 年全面进入大陆市 场，2015 年并购艾玛科技切入智能制造领域。目前公司以制造业数字化服务为核心，形 成了 ERP/ERPII 产品、智能制造解决方案两大成熟产品线为主，云与工业互联网应用快 速发展的三轮驱动产品方案架构，并全面布局大陆地区与台湾地区为主的境外地区。2015 年正式确立“智能+”战略后，营收增速相较前期出现明显提升。在“智能+”的整体布局下， 公司打造 ERP 产品和智能制造解决方案，助力制造产业的数字化、智能化转型升级。
鼎捷围绕 ERP&ERPII、智能制造解决方案以及云与工业互联网应用三个产品矩阵打造自 身产品方案架构。在“智能+”整体战略布局下，确立“一线三环互联”战略路径，面对融合自 动化、信息化以及云计算、大数据、人工智能的转型浪潮，不断开拓并积累在制造、流通 两大产业领域的核心竞争力，帮助企业积极变革运营模式，实践智能+转型。
鼎捷软件营业收入稳定增长，收入结构保持稳定。2022 年前三季度，公司实现收入 12.8亿元，同比增长 9.1%；2021 全年收入为 17.9 亿元，同比增长 19.5%，17~21 年 CAGR 达 10.1%。结构方面，近五年鼎捷软件收入结构基本稳定，2021 年，技术服务收入占比 49.0%，自制软件销售收入占比 30.7%，外购软硬件销售收入 20.3%。
2020 年后技术服务毛利率承压，综合毛利率稳定在 66%左右。2021 年，公司综合毛利 率为 66.3%，技术服务毛利率为 61.3%，外购软硬件销售毛利率为 27.5%。2020 年以前， 技术服务毛利率超过综合毛利率，为 96.0%（83.5%）；2020 年，技术服务毛利率下滑至 63.0%（66.4%）。 归母净利润增长承压，增速下滑、归母净利率保持稳定。2022 年前三季度，公司实现归 母净利润 0.5 亿元，同比下降 28.8%。公司客户集中于制造业和流通行业，受宏观经济波 动影响较大，增长承压。2021 年全年实现归母净利润 1.1 亿元，同比下降 7.6%，17~21 年 CAGR 为 16.4%。2021 年公司归母净利率为 6.3%，2017-2021 年基本保持稳定。
鼎捷位居国内制造业 MES 市场市占率前列，人均创收显著提升。据 IDC，2021 年鼎捷 软件在我国制造业 MES 市场中占到 3.8%的市场份额，位居国产厂商第二位。近五年， 公司人均创收指标由 31.8 万元显著升至 41.8 万元，人均创利相对稳定。
6. 宝信软件：国内智能制造领军，多行业覆盖能力出众
宝信软件系国内智能制造领军企业。公司前身为成立于 1978 年的上海宝钢自动化部， 2001 年宝信软件通过资产置换上市，目前已经成为国内领先的工业软件行业应用解决方 案和服务提供商。历经二十余年发展，宝信在推动信息化与工业化深度融合、支撑中国制 造企业发展方式转变、提升城市智能化水平等方面做出突出贡献。公司业务范围覆盖钢铁、 交通、医药、有色、化工、装备制造、金融等多个行业，近五年营收 CAGR 达 24.3%。
公司业务广泛，从信息化、自动化、智能化三个方面覆盖智能工业软件领域。业务涉及应 用到服务，流程设计到智能装备，交通行业到智慧城市，已基本形成多维立体的工业软件 方案化交付能力。
公司营业收入平稳增长，近五年结构稳定。2022 年前三季度，公司收入达 76.5 亿元，同 比提升 3.4%，受到疫情影响营收增速短期承压。2021 年公司全年营收达 117.6 亿元，同 比提升 23.5%，17~21 年 CAGR 达 25.3%。营收结构方面，软件开发及工程服务为公司 主要收入来源，2017-2021 平均占比 68.8%；服务外包为第二收入来源，2021 年占比 26.5%，近五年总体收入结构保持稳定。
公司毛利率改善趋势明显。公司 17~21 年综合毛利率提升趋势明显，2021 年公司综合毛 利率达 32.5%。其中，软件开发及工程服务毛利率为 27.6%；服务外包毛利率为 46.7%； 系统集成毛利率为 9.8%。其他业务毛利率高达 93.1%，但收入占比较低，影响极小。 公司研发投入平稳增长。公司持续在工业互联网、数据中心（新一代信息基础设施）、大 数据、云计算、人工智能、基于 5G 的应用、工业机器人等领域加大研发投入力度。2021 年公司研发支出达 12.9 亿元，同年研发费率达 11%，创近五年新高，近五年研发费率均 高于 10%。
归母净利润规模扩大，归母净利率逐年提升。2022 年前三季度，公司归母净利润达 15.3 亿元，同比提升 8.1%，2021 全年归母净利达 18.2 亿元，同比提升 39.8%，同年归母净 利率高达 15.5%。17~21 年归母净利 CAGR 达 43.8%，近五年归母净利率逐年优化趋势 显著。 人均创收平稳增长。2021 年公司员工数量突破 5,000 人，人均创收连续两年突破 220 万 元。
7. 柏楚电子：中低功率激光切割控制系统龙头，成长期业务高速增长
柏楚电子系中低功率激光切割控制系统龙头。公司以中低功率运控为基本盘，其高功率运 控、智能切割头、智能焊接机器人有望成为三大增长曲线。公司在中低功率领域的国内市 占率多年维持在 60%以上；在高功率领域系唯一打破国外垄断的国产厂商。近年来，除 2022 年受到疫情扰动营收出现小幅下滑，2019、2020、2021 连续三年均保持 50%以上 的营业收入增长率，17~22 年营收 CAGR 达 33.8%，2022 年收入下降 1.5%，主要系新 冠疫情影响下物流收发及下游客户复工复产进度受阻所致。
柏楚电子业务主要集中在光纤激光切割领域。其中激光切割运动系统提供动作追踪、随动 控制能力；智能切割头专为饭盒加工而生产；智能焊接机器人及控制系统串联多个系统， 为焊接工作的智能化、标准化而服务；更有其他产品覆盖视觉定位、I/O 拓展等方向，助 力中国工业自动化。
柏楚电子营业收入 22 年小幅下滑，产品结构逐步拓展。公司 2022 年全年营收 9.0 亿元， 同比下降 1.5%，17~22 年 CAGR 达 33.8%。营收结构方面，随动系统收入占比持续下降， 2021 年占比 32.9%；板卡系统收入占比持续上升，2021 年为 31.8%，接近随动系统占 比；总线系统收入占比 15.3%，比例快速增长，整体结构向多元化发展。
各业务条线毛利率位居高位。公司综合毛利率近五年均高于 80%，其中，随动系统业务 毛利率在 85%左右。2019 年后，公司各业务条线毛利率均高于 70%，毛利结构持续优化。 销售费率长期较低，研发费率近年增长。近五年公司销售费率保持较低水平，2022 年 Q3 为 3.7%，2017-2021 平均为 4.1%。研发费率近年保持较高水平，2020-2022Q3 分别为 14.4%、15.1%、10.9%。管理费率稳中有降，2022Q3 为 6.6%。
归母净利率稳定，归母净利润增长势头放缓。2022 年公司归母净利润为 4.9 亿元，同比 下降 11.6%，17~22 年 CAGR 达 30.0%。归母净利率相对稳定，2022 年为 54.1%。 人效指标平稳增长。2021 年，公司人均创收突破 200 万元，同比增长 14.7%，人均创利 146 万元，同比增长 9.6%，近五年人效指标整体平稳增长。
8. 容知日新：国内设备智能运维领军企业，打造专业型工业互联网平台助力产业数字化
容知日新发轫于工业设备状态检测与智能诊断系统市场，深耕设备智能运维领域。公司成 立于 2007 年，十余年间始终聚焦智能运维领域，共经历了以下三大发展阶段：
产品体系丰富阶段（2007~2011 年）：该阶段公司以手持系统的生产和销售为主，初 步形成了以有线系统、无线系统和手持系统为核心的产品体系架构。
诊断服务提升阶段（2012~2016 年）：该阶段公司业务规模不断扩大，不断加强诊断 服务研发，构建了以智能算法为核心，以大数据平台为架构的云诊断中心，大幅提升 了远程设备状态监测与故障诊断智能化水平和服务能力，增强了市场竞争优势和客户 粘性。
全面快速发展阶段（2017 年至今）：该阶段公司开发了如位移传感器等适应多行业、 复杂工业场景的新产品，与注重智能算法和云诊断平台的能力提升多方面并行。与风 电、石化、冶金等行业的多个大型知名企业或其下属子公司保持了良好的合作关系。
容知日新积极抓住国家制造业智能化转型升级的契机，依托丰富的行业经验积累和较强的 技术研发能力，不断丰富业务结构和产品类型，使得公司产品能够应用到更多的产业领域。 当前，公司状态监测与故障诊断系统主要包括有线系统、无线系统、手持系统等多个类别， 公司自主设计研发、生产和销售的状态监测与故障诊断系统已成功应用于风电、石化、冶金等多个行业。未来，容知日新将以设备状态监测为切入点，构建设备、数据与人的无缝 链接的生态圈。
容知日新收入持续扩张，结构逐渐优化。2022 年前三季度，容知日新实现收入 3.2 亿元， 同比增长 36.8%；2021 全年收入 4.0 亿元，同比增长 50.5%，17~21 年 CAGR 达 41.2%。 结构方面，有线系统收入绝对主导地位逐渐改变，2017-2021 占比分别为 76.0%、68.1%、 63.3%、64.4%、55.4%；无线系统成为重要收入来源，2021 年占比达 32.5%。
主营业务状态监测与故障诊断系统毛利率长期稳定。2021 年公司综合毛利率达 72.6%。 分产品看，状态监测与故障诊断系统毛利率达 71.8%，其他主营业务达 85.7%。 管理费用控制效果明显，研发、销售投入加大。2017-2021，公司销售费用处于较高水平， 分别为 29.0%、25.7%、22.2%、22.0%、21.2%，整体呈下降趋势，22 年有回升迹象， 前三季度销售费率达 26.9%。管理费用率控制效果明显，近五年持续下降，2022Q3 为8.7%。研发投入增大，2022 年 Q3 为 19.8%（20、21 年分别为 15.2%、14.9%）。
归母净利润增长速度回升。2022年前三季度，公司归母净利润为0.5亿元，同比增长43.9%； 2021 年全年实现归母净利润 0.8 亿元，同比增长 9.2%，17~21 年 CAGR 达 8.0%。2021 年归母净利率 20.4%，整体稳定。 人效指标持续优化。2021 年容知日新人均创收 77.1 万元，同比增长 23.1%；人均创利 15.8 万元，同比降低 10.8%。
9. 金橙子：国内振镜控制系统龙头，2020 年市场占有率达 32.3%
金橙子系国内激光振镜控制系统龙头。公司成立于 2004 年，主营激光加工设备运动控制 系统的研发与销售，为不同激光加工场景提供综合解决方案和技术服务，核心产品为激光 加工控制系统。公司在激光加工控制系统领域处于领先地位，精密振镜控制、伺服电机控 制等技术路线齐全。公司 2020 年市场占有率达 32.3%，位居国内首位。2018-2021 年营 收 CAGR 达 42.8%，呈现高速增长态势。
从激光加工控制系统到硬件、设备，公司产品品类丰富。公司产品包括激光加工控制系统、 激光系统集成硬件和激光精密加工设备。其中，激光加工控制系统由运动控制软件和运动 控制卡组成，是激光加工设备自动化控制的核心数控系统。其技术路线可分为振镜控制系 统和伺服控制系统，公司以振镜控制系统为主，主要应用于激光标刻、激光切割、激光焊 接及其他微加工领域，主要适用于低功率激光器对应的多种微加工。2021 年，公司推出 伺服控制系统，实现了两种技术路线的全面覆盖。
公司营业收入平稳增长，近五年结构稳定。2022 年，公司预计收入达 1.98 亿元，同比下 降 2.5%，受到疫情影响营收增速短期承压。2021 年公司全年营收达 2.03 亿元，同比提 升 50.1%，18~21 年 CAGR 超过 40%。营收结构方面，18 年以后激光加工控制系统为 公司主要收入来源，2018-2021 平均占比 73.2%；激光系统集成硬件为第二收入来源， 2021 年占比 19.6%，近四年总体收入结构保持稳定。
公司毛利率小幅下滑。公司 17~21 年综合毛利率小幅下滑，2021 年公司综合毛利率为 60.1%。其中，激光加工控制为 72.0%；激光系统集成硬件为 21.3%；激光精密加工设备 为 44.7%。其他业务高达 74.1%，但收入占比较低，影响较小。 公司研发投入平稳增长。公司持续在工业互联网、数据中心（新一代信息基础设施）、大 数据、云计算、高精密振镜产品等领域加大研发投入力度。2021 年公司研发支出达 0.3 百万元，同年研发费率达 13.6%，创近五年新高。
公司归母净利润率保持稳定。2022年，公司归母净利润预计达0.41亿元，同比下降22.8%， 2021 全年归母净利达 0.53 亿元，同比提升 31.3%，同年归母净利率高达 26.0%。17~22 年归母净利 CAGR 达 18.6%。 公司人均创收平稳增长。2021 年公司员工数量达到 263 人，人均创收自 16 年起续稳定 在 50 万元以上。
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精选报告来源：【未来智库】。
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