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大蓝筹推荐
电子/新科技——TCL科技（000100.SZ）
推荐起始日期：2023年2月15日
推荐首席
陈杭
研究所所长助理
新科技首席
具备软硬件科技全链条视角，深度覆盖华为＆半导体全产业链。
S1230522110004
蒋高振
电子首席
2022金麒麟最佳分析师，2021金麒麟第二，2019新财富第五。
S1230520050002
浙商证券电子团队
团队特色：深耕产业链，发掘新变量
团队成员：蒋高振，吴若飞，赵洪，王俊之，褚旭，厉秋迪，苗霄寒，陈颖
浙商证券新科技团队
团队特色：专注华为，深耕硬科技
团队成员：陈杭，安子超
推荐理由
TCL科技是一家主营LCD面板的产业龙头，中大尺寸面板价格回升拐点在即，有望驱动公司盈利持续超预期。
超预期点
下游补库+控量挺价+供给缩减，驱动价格拐点先行。
驱动因素
1、LCD面板补库需求回升+寡头格局改善，LCD价格回暖/毛利率修复，驱动公司盈利拾级而上。
2、催化剂：LCD面板价格趋势拐点上行。
3、检验跟踪：半月度面板价格；LCD主流厂商稼动率。
盈利预测
预计2022-2024年营收分别为1695.22、1980.53、2258.75亿元，归母净利润分别2.51、46.44、71.70亿元，对应2022-2024年PE分别为234.7、12.7、8.2倍，对应PB分别为1.31、1.18、1.04倍。
估值分析
面板厂商历史盈利水平弹性受LCD价格/稼动率影响较大，故我们优先采取PB估值方法。TCL科技历史PB估值中枢约1.8-2倍PB，底部基本位于1.2-1.3倍PB水平，当前正处于底部水位。
风险提示
LCD面板下游需求不及预期；供给开出导致涨价不及预期。
凝“新”聚力，“大”有可为
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