商票面临的挑战众多，企业会减少签发吗？看真实数据怎么说

最近两年，商票市场发展面临着诸多挑战，在此背景下，企业有减少商票签发量吗，当前商票签发呈现出什么特点，国有企业和民营企业、不同行业的企业商票签发有何变化？

商票面临的挑战众多，企业会减少签发吗

一、商票面临的挑战

最近两年，商票市场主要面临如下三个挑战：

（1）应收账款电子凭证的替代

近几年，很多大型企业纷纷开始建立自己的应收账款电子凭证流转平台，由于应收账款电子凭证与电子商票具有高度相似性，对商票形成一定替代性。

（2）商票爆雷事件持续发生

2020年以来，商票市场商票逾期不兑付的现象显著增多，房企商票爆雷事件时有发生。企业对商票态度趋于谨慎，部分企业接受商票的意愿降低。

（3）商票信息披露约束性增强

根据中国人民银行公告〔2020〕第19号（规范商业承兑汇票信息披露）中的规定，2021年8月1日起，商票承兑人需定期在票据信息披露平台披露商票承兑信息和承兑信用信息。如果商票逾期达到一定条件，承兑人信息将在票据信息披露平台每月的《票据持续逾期名单》中进行公示，这增强了对承兑人的约束的同时，也可能使部分企业放弃使用商票。

二、研究样本的选取

本文选择A股上市公司中应付票据较高，且2021年末应付票据中商票余额大于1000万，且企业性质为国有或民营企业合计200家公司作为样本，分析其2022年上半年商票签发量的变化。用200家上市公司2021年末的应付票据和应付商票余额制作散点图如下：

商票面临的挑战众多，企业会减少签发吗

数据来源：上市公司财报，善觉科技整理

可以看到，样本企业票据分布总体比较分散，既包含了目前上市公司中大规模签发商票的主流企业，也包含了大量签发商票规模不高的企业，其中2021年末应付商票余额10亿元以上的企业70家，10亿元以下的企业130家，样本能比较完整反映整体企业商票签发变化情况。上图中红色虚线代表应付票据=应付商票，即签发的票据全部为商票，而越靠近横坐标则表示应付票据中商票占比越低。

三、整体情况

2022年6月末，全市场商业汇票承兑余额为18.3万亿元，较年初增长22.2%；A股上市公司全体应付票据余额为3.17万亿元，较年初增长11.3%；样本200家上市公司应付票据余额合计为1.72万亿元，较年初增长11.6%；样本200家上市公司应付商票余额合计为3469亿元，较年初下降2.2%，商票在应付票据中的占比为20.2%。

上述数据透露出多个信息，2022年上半年，上市公司票据签发余额增速要显著低于全市场票据签发余额，非上市企业票据签发量增长更快；200家样本企业票据签发余额增速与A股整体接近，能比较准确反映上市公司群体票据签发量的变化。200家样本企业在应付票据余额增长11.6%的背景下，应付商票余额却下降了2.2%，从总体来看，无论是从绝对规模还是相对银票的角度来看，2022年上半年企业确实一定程度上在减少商票的签发，虽然下降幅度并不大。

四、国企与民企的差异

200家企业中，国企和民企数量分别为130家和70家，其2022年6月末应付商票余额分别为2613亿元、856亿元，分别较年初上升1.8%和下降12.7%。国企商票小幅增长，而民企商票则出现了较大幅度下降。

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注：单位：亿元；持平企业数表示应付商票余额变动在5%以内。

再来看应付商票变化三种情况下的企业数量，200家企业中，有79家应付商票增长5%以上，23家持平，98家下降超过5%。相较于选择增加商票签发量，更多的企业选择降低商票签发量，国企和民企表现出相同的规律。

五、不同行业的差异

再来看不同行业应付商票的变化，不出意料，2022年上半年不同行业应付商票变化差异极大，既有保持高增长的行业，同样也有大幅下降的行业。

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单位：亿元

可以看到，建筑装饰行业为应付商票规模最大的行业，2022年6月末应付商票余额达到1008亿元，较年初增长16.6%，继续保持较高增速；通信行业则成为应付商票增长最快额行业，5家通信行业企业2022年6月末应付商票余额达到294亿元，较年初增长83.5%；房地产行业不出意外成为应付商票下降最快的行业，下降幅度达到34.4%。

目前来看，不同行业商票签发出现明显分化，建筑装饰、通信、交通运输、机械设备行业商票签发量保持增长，而房地产、钢铁、国防军工、汽车、石油石化、商贸零售行业商票则不同程度出现了下滑。

六、总结

通过上文的分析，2022年上半年，商票签发量出现了一定程度的下降，显著落后于银票签发量的增长，不少企业选择减少商票的签发规模。相较于国企，民营企业商票签发量的下降幅度较大。

不同行业应付商票变化各异，商票持续爆雷的房地产行业商票签发量显著下滑，钢铁、国防军工、汽车这些近年来热衷于建设应收账款电子凭证流转平台的行业商票签发量也出现了比较明显的下降。目前建筑行业，尤其是其中的国有基建企业，商票签发量保持稳定增长；通信行业，尤其是其中的三巨头，近两年商票签发量增长较快。

商票面临的挑战众多，企业会减少签发吗

当前商票发展上确实面临较多挑战，监管部门也有意通过商票信息披露来加强商票信用体系建设，但仅仅做这些恐怕还不够，发展商票是一个系统工程，期待后面更多的举措出台！

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