华泰期货软商品日报20230310：USDA下调消费预期，郑棉小幅下跌

棉花观点

■   市场分析

期货方面，昨日收盘棉花2305合约14485元/吨，较前日下跌180，跌幅1.23%。持仓量632777手，仓单数14322张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15123元/吨，较前日下跌30元/吨。现货基差CF05+640，较前日上涨150。全国均价15640元/吨，较前日上涨15元/吨。现货基差CF05+1160，较前日上涨200。

国际方面，2月前期在美元走强等宏观因素的影响下美棉价格受到打压，维持偏弱震荡的态势；2月中USDA发布年度预期和月度供需报告，两份报告均调减了全球棉花产量，其中产量的减少主要来自于印度和巴西。叠加连续几周强劲的出口数据，美棉迎来反弹。后期需关注美棉出口数据向好的持续性，以及欧美加息节奏等宏观因素影响下的市场情绪。国内方面，春节市场预期兑现后，下游纺织企业复工复产速度加快，但订单落实量未及预期。叠加新棉上市速度的加快，供应端压力凸显，棉价出现回落。2月末各项经济数据出炉，市场信心大幅增强，乐观情绪的主导下价格开始企稳反弹。后期需持续关注传统旺季下纺企的订单增加情况，以及近期甲流等季节性传染病对出行以及消费带来的影响，在订单及消费情况得到落实之前，预计棉价仍将维持震荡态势。

■   策略

单边中性

■   风险

无

纸浆观点

■   市场分析

期货方面，昨日收盘纸浆2305合约6240元/吨，较前日下跌146元，跌幅2.29%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格6700元/吨，较前一日持平。现货基差sp05+460，相较前一日上涨150。山东地区“月亮”针叶浆6800元/吨，较前一日上涨50元/吨。现货基差sp05+560。相较前一日上涨200。山东地区“马牌”针叶浆6800元/吨，较前一日上涨50元/吨。现货基差sp05+560。相较前一日上涨200。山东地区“北木”针叶浆现货价格7500元/吨，较前一日持平。现货基差sp05+1260，相较前一日上涨150。

截止2月底，各港口纸浆库存206.47万吨，较上月增长19.16%，总体库存量上升明显。近期汇率已保持在6.90附近，进口成本仍然维持高位，纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。虽然外盘价格与汇率近期一直保持较高水平，对纸浆价格有一定的支撑。但是由于2月份各大港口纸浆库存量增长明显，且下游采集需求并没有预期高涨，不少业者纷纷降价出货。未来应该继续关注库存变化以及下游采购与销售情况。预计未来一段时间纸浆将维持偏弱震荡的态势。

■   策略

单边中性

■   风险

无

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